La moneda resiste los riesgos, impulsada más por el dólar que por el optimismo hacia el crecimiento. Cambio de posiciones.
Aunque el peso acumula una apreciación cercana a 11% durante la administración de Claudia Sheinbaum, analistas consideran que la fortaleza de la moneda responde más a la debilidad global del dólar que a una mejora en las perspectivas económicas de México.
Los economistas coinciden en que el peso no está fuerte porque los inversionistas estén especialmente optimistas sobre México: está fuerte porque el dólar está débil, pero también el mercado reconoce que México sigue ofreciendo rendimientos atractivos y no perciben un riesgo inminente de crisis macroeconómica.
En el mismo periodo que lleva Sheinbaum al frente del gobierno, el dólar ha mostrado una depreciación de casi 7% frente a otras monedas, resultado de la incertidumbre provocada por las políticas comerciales del presidente Donald Trump.
En los últimos días, la presidenta ha reforzado su discurso sobre el rumbo económico, buscando distanciarse de noticias como la baja de la calificación de Moody’s. Enlistó 12 indicadores “positivos”: récord en la IED y en el empleo formal, alza en exportaciones, reducción de deuda, déficit e inflación, y por supuesto, el avance del peso, entre otros.
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Sin embargo, el diagnóstico del Gobierno contrasta con las advertencias de las calificadoras sobre las presiones fiscales, particularmente por Pemex, así como con la reciente reducción de Banxico a su pronóstico de crecimiento para 2026.
A pesar de las dudas sobre crecimiento, déficit, reforma judicial y la relación con el gobierno de Donald Trump, el peso mantiene estable, alrededor de las 17.50 unidades por dólar en promedio.
Marco Oviedo, estratega senior para América Latina en XP Investments, explicó que si se descontara el factor del dólar, el peso debería rondar las 18.50 unidades, nivel que ha sido el promedio histórico.
Este comportamiento sugiere que la estabilidad del peso responde más a factores externos y a las condiciones financieras que ofrece México que a una visión particularmente optimista sobre el rumbo de la economía nacional.
El escenario que evalúan los participantes del mercado es que el riesgo país sigue bajo; no se percibe un evento político o financiero inminente que pueda detonar una crisis; Estados Unidos sigue siendo un ancla importante para la economía mexicano y, muy relevante, México mantiene el grado de inversión.
Lenta recuperación en contratos largos
En este contexto, Oviedo también destaca que, si bien el peso se mantiene estable, el entusiasmo por la divisa sigue muy por debajo de los niveles previos a la elección de 2024, cuando la posición de la divisa mexicana estaba en 170 mil contratos largos; ahora está en 32 mil, de acuerdo con los datos de XP Investments.
“Lo que he escuchado en los últimos meses es que ha habido un retorno a inversiones de Bolsa u operaciones de carry. Ahí se muestra un aumento, mientras que las posiciones largas buscan algo de carry o diversificación en este contexto de dólar débil”, explicó el analista.
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Para el experto, lo que la posición actual del peso revela no es una convicción en la narrativa gubernamental de que la economía va bien, “la historia que ven es que la economía no va air tan mal tan rápido, se mantiene la calificación y hay tiempo suficiente para tomar acciones”, dijo.
Advirtió que el verdadero riesgo vendría después, si las finanzas públicas se deterioraran más o si aparecieran señales de estrés fiscal.
